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始祖鸟IPO来了,700亿

(原标题:始祖鸟IPO来了,700亿)

今年第一个超级IPO来了。

投资界-天天IPO获悉,本周,安踏集团旗下Amer Sports(亚玛芬体育)已正式向美国SEC递交招股书,申请在纽交所上市。这意味着,估值100亿美元(约700亿人民币)的超级独角兽,正式奔赴IPO。

亚玛芬体育也打响了第一枪这是2024年,首个赴美上市的中国企业。回想2019年初,安踏联合方源资本、腾讯等组成的财团正式收购亚玛芬体育,缔造了中国体育用品行业史上最大的一笔跨国收购。

大家对亚玛芬体育也许陌生,但它旗下的始祖鸟、萨洛蒙Salomon等品牌正在席卷潮流。所谓中年三件套始祖鸟、萨洛蒙、Lululemon,不知从何时起,这些动辄一件数千元的运动鞋服成为了一种新的社交货币,进入中产的日常生活。

安踏又一个IPO

身后浮现腾讯、方源资本身影

当年一笔重磅收购,安踏把亚玛芬体育变成一家“中国公司”。

这一切要从5年前说起。2018年年底,安踏集团联合方源资本、Anamered Investments及腾讯组成财团,拟收购始祖鸟母公司亚玛芬体育Amer Sports。交易很快完成,次年3月,最终安踏等以371亿元完成收购。

“这是我创业到今天,所做的分量最重的一次决定。”2019年初,安踏集团董事局主席兼CEO丁世忠发了一封内部信,以这样的字眼来描述对亚玛芬体育的收购。这笔交易成为了中国体育用品行业史上最大的一次跨国收购案。

这被外界看作一场豪赌要知道,截至2018年底安踏的现金及现金等价物总额才92.83亿元人民币。丁世忠的坚定或许来自寻找“下一个FILA”的执念,2009年,安踏3.2亿买下FILA中国区运营权,不仅将其扭亏为盈,还在2021年达到200亿营收,成为集团最重要的业务之一。

起初,亚玛芬并未给安踏带来多少现金流。从安踏历年财报不难发现,20192021年,安踏集团全资持有亚玛芬的合营公司AS Holding三年连亏近24亿,直到2022年,亚玛芬体育首次为安踏贡献了2.8亿元的利润,今年上半年,亚玛芬体育收益同比增长37.2%至132.7亿元。

更多的运营情况,在招股书中可见一二:

招股书显示, 2020年-2022年,亚玛芬体育营收分别为24.46亿美元、30.67亿美元、35.49亿美元;对应运营利润分别为1.25亿美元、1.87亿美元、5060万美元。2023年前9个月,其营收为30.53亿美元,运营利润2.43亿美元。

需要指出的是,2020年至2023年三季度,亚玛芬体育大中华区的收入占比逐年提高,从8.27%增加到19.42%,金额从2.02亿美元涨至2022年的5.24亿美元,2023年前三季度,大中华区为亚玛芬贡献营收5.93亿美元,同比增长约67.6%在中国,亚玛芬体育开始占据越来越多的市场。

当年收购时,亚玛芬体育每股作价40欧元,安踏在其中投资15.43亿欧元,占股57.95%,此外,方源资本、Anamered Investments、腾讯均为持股超过5%的股东。如若成功挂牌,亚玛芬体育将成为丁世忠又一个IPO。

回想1991年,在遍地作坊式制鞋厂的福建,丁世忠给自家鞋坊挂上了“安踏”的名字,第一个提出要做自己的品牌,并在此后十余年间完成了从生产到品牌批发的构建。2007年,安踏赴港IPO,成为首家赴香港上市的福建系体育用品公司,2022年,安踏集团营收超500亿。

稳坐中国第一体育用品公司的宝座,安踏开启了疯狂的海外并购模式。除了亚玛芬体育,安踏还通过收购将FILA、KOLON SPORT、迪桑特DESCENTE等收入囊中,并成功把FILA打造成国内第五个营收超过两百亿的品牌。

如今,亚玛芬体育IPO近在眼前了。

一年卖250亿

体育用品帝国如何炼成

亚玛芬体育到底多庞大?

身后的创业历程十分有趣。1950年,四个教育组织芬兰工程师学士协会、芬兰经济与工商管理毕业生协会、土地和水利技术基金会以及赫尔辛基经济与工商管理学院学生会,联手创办了一家烟草公司Amer。创业目的很直接,他们希望利用这家公司的利润,来为芬兰的教育和研究计划提供资金。

一炮而红,Amer凭借美式弗吉尼亚州混合烟草卷烟,获得了源源不断的利润。十几年后,Amer的利润已经远远超过教育需求,于是,几个创办方又开辟了一项新的航运业务。只不过后来随着空运兴起发展,这项业务利润越来越低,Amer慢慢退出航运市场。

随后,通过收购的方式,Amer渐渐把业务拓展到了出版、纸业、印刷、体育用品、汽车、塑料制造、纺织、冰球等各种市场,试图通过投资试错,找到一个最佳方向来代替烟草业务。

直到1986年,Amer成立了体育部,同时收购MacGregor高尔夫公司的80%股份,三年后花费2亿美金又收购了球类运动器材制造商Wilson正是这次收购,让Amer看到了体育用品市场的巨大潜力。

此后几年间,Amer找准方向陆续收购了多家体育用品制造商,2000年正式完成了集团业务重组,剥离非体育业务。随着新世纪的到来,Amer又正式启用了Amer Sports Corporation新集团名,逐渐进入健身器材、高端滑雪装备等赛道。2004年,Amer Sports彻底退出烟草业务,但一个新时代开始了。

时至今日,Amer Sports旗下拥有13个品牌,包括三个最核心的品牌萨洛蒙、威尔胜、始祖鸟,以及颂拓、Atomic、Louisville Slugger等,囊括了网球、户外用品、登山鞋、户外手表和滑雪装备等领域的头部品牌,俨然一个体育帝国。正如上述招股书提及,2022年公司营收35.49亿美元,折合人民币250亿元人民币。

其中,始祖鸟让亚玛芬体育声名大噪。这里先回顾一下始祖鸟的发展历程:1989年,一位痴迷攀岩的加拿大年轻人创办了一个全新的户外品牌Rock Solid,并在两年后为其更名始祖鸟Arc’teryx,在独立发展一段时间后,2002年,始祖鸟被阿迪达斯全资收购,归入Salomon 部门。但在阿迪门下,始祖鸟发展停滞不前。

2005年10月,找准机会的亚玛芬以4.85亿欧元的价格,整体买下了阿迪的Salomon 部门。就这样,始祖鸟从阿迪的“弃子”,成为了亚玛芬体育王国的一员,多年后又随着亚玛芬辗转到安踏集团可谓三易其主。

当年收购亚玛芬体育后,安踏保留了始祖鸟品牌位于加拿大总部的管理团队,在亚玛芬体育陷入亏损之时,始祖鸟中国区收入年增长率却在2019年达到峰值,这让安踏颇为重视。

当我们把目光转到中国市场,始祖鸟正经历一场史无前例的“出圈”这款运动服席卷中产。

当始祖鸟席卷社交圈

中产三件套火了

始祖鸟有多火?

中年男人有三宝,茅台、钓鱼、始祖鸟”,相对应,女性也有三宝:lululemon、拉夫劳伦、始祖鸟。纵观社交媒体流传的各个版本中年/中产三件套中,始祖鸟几乎都在列。而在小红书搜索始祖鸟相关笔记,跳出来有超过20万条。

招股书中有更为直观的数据其中显示,2018年,始祖鸟在大中华区仅有1.4万名会员,而截至2023年9月30日,会员数已经增长至170万名。

亚玛芬体育也提到:“虽然公司三个细分市场的品牌都获得了全球认可,但在有些特定市场,某些品牌表现更突出,即北美和大中华区的始祖鸟、欧洲的萨洛蒙以及北美的威尔胜。”

用轻便的冲锋衣代替笔挺的西装,始祖鸟密集出现在VC圈等金融人士群体中。与此同时,越来越多的年轻人在社交平台表现的“求鸟若渴”,他们不再觉得冲锋衣款式太土,而是愿意排上一个小时的队进店。然而爆款冲锋衣常常“一鸟难求”,买到的人又忙不迭到社交平台“晒鸟”。

实际上,在此前很长一段时间里,始祖鸟都是一个专业、小众、卖的贵又不算好看的品牌,国外大佬、专业人士的喜爱也并没有让它出圈。

直到随着安踏的收购,始祖鸟不再局限于户外运动爱好者。印象深刻的是2020巴黎时装周的LV秋冬男装闭幕式上,潮牌Off-White设计师穿上了始祖鸟的Alpha SV冲锋衣走T台,始祖鸟大范围破圈;在TikTok上,一位网友穿着始祖鸟冲锋衣淋浴而内衬依旧干燥的视频被疯传,引发大量的传播模仿;众多潮人、时尚界KOL纷纷把始祖鸟穿在身上……始祖鸟完成了从小众到大众的出圈之旅。

安踏也深谙“用户外运动奢侈品的标签来占领用户心智”之道,往往把门店开在奢侈品扎堆的地方,例如始祖鸟阿尔法中心,就位于上海的淮海路,与爱马仕隔街相望,再凭借昂贵的高科技面料,始祖鸟渐渐成为新时代的社交货币。

不仅如此,亚玛芬体育旗下的另一个品牌萨洛蒙也如此,拥有一双萨洛蒙户外鞋渐渐成为了一种潮流。

这些户外鞋服爆火的背后,是这两年中国户外市场井喷式爆发的缩影。国家体育总局发布的《户外运动产业发展规划(2022-2025年)》预计,2025年,中国户外运动产业总规模将超过3万亿元,2023年底,中国电子商务体育及户外用品市场将成为该领域的全球第一大市场,收入预计将达33.5亿美元。

如今,露营、骑行、飞盘、登山、溯溪、滑雪,一项项户外活动开始在年轻人群体中席卷,VC也从中看到了一条条隐秘赛道的崛起。例如热卖的Lululemon代表了崛起的千亿女性赛道,投资人开始投向瑜伽裤生意安踏也在前不久买下了MAIA ACTIVE。

这或许便是国内中产消费崛起的一缕写照。


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